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第二，乔治，有很多投资者询问我，技术许可业务是否能在邻接业务方面有一些新的突破，这样营收不仅限于一方面。你有什么相关的想法吗？戴维斯：我来简单谈一下设备预测的问题。有一点要明确，5%的增长包含了非手机设备，这时你就可以了解增长情况了——这是真正意义上的同比增长。我们之前曾提过，2018年手机设备增长会达到1%，可实际上2018年同比减少了1%。在未来的预测中，我们依然觉得市场需求疲软会持续，预计高端设备需求也会减少。不过，我们认为随着5G设备进入市场，人们会开始考虑更新设备，这就是替代率的问题了。之后，你会发现中国市场在2019年不会像2018年那样带来巨大影响，同样包括印度在内的其他一些新兴市场也不会出现较大增长。因此，我们预计新兴市场在2019年会出现较为温和的增长，但总体上手机市场是呈现增长趋势的，大约是1%左右。

保险机构在实操过程中的确也是这么做的。从已披露半年报的上市公司数据来看，保险资金今年上半年似乎并没有展现出惊人的投资秘诀，而是延续了“逢低吸筹、拿时间换空间”的操作策略，在绝对收益中追求相对收益的“险资思维”体现得淋漓尽致。也正因为上半年的积极参与，国内保险公司上半年的投资收益表现整体不俗。

同时未来市场也存在几点风险，重点关注发行人信用风险和大股东股权质押风险。关于信用风险，我们从盈利、营运、杠杆、偿债四个维度识别行业排名靠后标的，通过行业内分位数排名来看，盈利能力方面，ROE、EBITDA利润率均落在行业25%分位点下方的有亚太、蓝标；营运能力方面，收账款周转率、存货周转率均落在行业25%分位点下方的有久立、顺昌；财务杠杆方面，资产负债率、全部债务资本化比率均落在行业90%分位点上方的有小康、海印、万信；短期偿债能力方面，EBITDA利息保障倍数、经营现金流动负债比均落在行业25%分位点下方的有国祯、蓝标。

17日，鲍威尔出席美国国会参议院银行委员会就半年度货币政策报告举行的听证会时，表达对经济总体乐观的评估。他表示，美联储认为未来最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率，与强化美国经济保持一致，不会过高或过快升息，避免损害经济增长。市场认为美联储很可能在今年9月和12月加息。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：金融公司Raymond James分析师克里斯·卡索（Chris Caso）：基于MSM业务以及你们提供的业务营收指引，看上去高通在十二月的营收同比下降达20%。我想，你们的指引也反映了三月营收下降15%的情况。这就会包括很大一笔设计亏损，你将如何为接下来的业务定性呢？同比数据是否能更好地反映基本业务情况呢？

不过仍需关注的是，部分银行后续不良处置和拨备计提的压力犹在。客观看待民企风险除了当下的资产质量外，目前市场对商业银行的担忧包括对民企的支持是否会形成新的不良。实际上，业内已形成共识，即支持民营企业非常有必要，尤其是打破“玻璃门”“弹簧门”，消除金融服务民营企业的隐形壁垒，为民营经济发展营造良好的环境，但过于行政化和运动式的方式则不可取。